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鋼材庫存持續走低 不宜過度看空鐵礦石價格
發布時間：2015/12/30 11:56:39 瀏覽次數：384
周二夜盤，大商所鐵礦石期貨價格大幅下跌，近月和遠月合約****跌幅均超過3%，這使得部分市場參與者開始重新看空鐵礦石價格。但筆者認為，目前鐵礦石市場供給過剩基本反映到價格當中，鐵礦石價格中期出現振蕩走勢的概率較大，投資者不可過度看空鐵礦石價格。
進口礦低庫存對鐵礦石價格支撐明顯
截至8月14日，港口的進口鐵礦石庫存為8167萬噸，過去六周基本呈穩中趨降態勢，且比去年同期的庫存量下降了約四分之一。在當前的粗鋼日產量下，該庫存水平能夠支撐鋼廠23—25天的使用。若考慮到進口方面澳大利亞的船期為15—20天，巴西船期為40—45天，那么當前的庫存水平的確是比較緊張的，存在短期供給風險。
我們再觀察下另一項庫存指標——大中型鋼廠進口礦可用天數，該指標從兩個月前的27天大幅降至近期的21天，這與港口庫存下降相一致。這個現象需要從兩方面辯證分析：第一，鋼廠不看好未來的鐵礦石價格，因此采取了低庫存策略來規避存貨跌價風險;第二，當前的庫存水平已經低到了一定程度，物極必反，如果需求回暖，那么鐵礦石價格可能有比較大的反彈幅度。
港口現貨價格堅挺使得上述第二點發生的可能性增加。如果僅僅是因為鋼廠簡單地不看好市場而削減采購，那么疲軟的需求應該會拖累現貨價格。但現在的情況是，過去一個月左右，天津港、青島港、日照港等地鐵礦石現貨價格一直非常堅挺，而新華鐵礦石指數也顯示鐵礦石價格出現連續五周的回升。這表明，盡管市場對遠期價格依舊保持偏空觀點，但這并不能掩蓋當前供給偏緊的事實。